甲醇期货与现货价格双创新低，此次基本面恶化导致的趋势性下跌，叠加消息面利空，颇有”屋漏偏逢连夜雨“的态势。甲醇主力合约2309，跌破2000关口支撑，触及1953。陕蒙主产区现货价格同步向下，部分报价跌至2000元/吨以下（内蒙古北线商谈 1920-2120 元/吨，南线地区商谈参考 2060-2070 元/吨）。贸易商除按需补空外，难有增量买盘，周内企业订单量大幅向下。

图1：甲醇国产现货价格走势

甲醇大跌的因素主要有两个，一是煤炭价格重心持续回落，成本支撑逻辑崩塌；二是国内外供应弹性较大，需求疲软下甲醇步入累库通道。

现阶段煤炭市场各环节库存高位，供需格局偏宽松，在进口煤冲击下港口市场情绪降温明显，短期内下游需求难有明显释放，煤价预计偏弱运行为主。内蒙陕西主产区甲醇跌到成本以下，华中华北西南等地甲醇装置全面亏损，河南中新、大化重启计划取消，长青华昱盈德等煤制密切关注销售情况，如无好转或提前进入检修。

图2：煤制甲醇现金流走势

开工及库存方面，虽国内存量装置本周（5月24日）开工在68%，位于年内中性偏低，但传统下游进入季节性淡季，内地工厂库存连续底部回升；港口已小幅累库，本周（5月25日）甲醇港口总库存77.7万吨，环比升4.4万吨，随着马油装置复工6月到港有所承压。据悉三江轻烃裂解项目及下游EG新装置开车成功，兴兴MTO装置6月停车概率较大。

后市来看，甲醇基本面维持弱势格局，累库预期进一步兑现后，价格有再度下跌空间。但烯烃利润改善下华东MTO存重启计划，短期有企稳弱反弹空间，关注阳煤恒通、鲁西化工、江苏斯尔邦MTO开车计划（预计6月），以及宏观面情绪变化。

图3：国内外甲醇开工负荷指数