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苯乙烯的预期与现实

2020年11月29日19:14 [作者:PEC 王桂庆]
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 苯乙烯近期表现再度强势,从月中现货10000元/吨回落至低点8000元/吨,月底再度反弹至8500元/吨,然而供应端走弱预期较为明显,似乎让预期成为了现实的对手盘。由于化工品没有ETF,或者说ETF持仓量相对偏小(不像黄金白银原油有ETF产品),比较容易形成换月价差,或者说是合约的逼仓,难道说散户的致命性打击,就是进入交割月被强平?

      

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11月下各大下游开机出现明显下滑,PS表现较为明显,一方面下游存在成品库存偏高,在苯乙烯上涨的带动下,下游跟涨缓慢,但在苯乙烯前期低价成本下,利润尚可,另一方面,苯乙烯价格大幅上涨,价格超过上游结算月均价时,直接销售苯乙烯的利润大于了生产PS的利润。PS工厂的停工检修,顺带了做产能的去瓶颈。河北宝晟计划检修后提升1/4的产能,同时绿安也将新增部分产能。现阶段已经呈现了弱势,预计在12月上进行装置重启。

产品
企业
产能
投产计划
EPS
延川壬庚
20
2020年
EPS
珠海壬庚
30
2020年下半年
EPS
大连嘉盛
12
2020年底
EPS
安徽嘉玺
20
2020年
EPS
江苏昊冠
20
2020年11月
PS
安徽嘉玺
10
2020年
PS
独山子石化
9
2020年


121

四季度是去瓶颈和扩能的高峰期,由于前面开始苯乙烯下游利润大幅改善,新建产能计划集中在2020年下半年投产,2021年投产也较多。

虽然随着东北的入冬,大庆锡达、沈阳正兴、丽天的停车,EPS的需求有望下滑,但整体由于新装置的投产,华东部分工厂的持续性生产,产量较往年依旧有明显的增长。

供应端为较为明显的增量,旭阳年产30万吨的装置目前已产合格品,后续逐步提升负荷,产量预计在12月体现,阿贝尔提升负荷生产,在高额利润的带动下,有望实现超负荷生产。另外国外4季度集中检修陆续恢复,出口量明显减少,国内中华泉州、华泰、安徽嘉熙有望在一季度投产。

因此短期看来,超百万吨的供应增量的弱预期,是空头打压行情最坚实的基础。然而现阶段,下游PS停工后预计很快恢复,以及EPS新装置的投产,需求端的消化能力较强,能否在大期货01合约上强势做多存在不确定性,相对来说现货和12月上的纸货会更安全。


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