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PP基差修复后高位剧震,下游库存堆积,风险加大

2019年07月08日08:35 [作者:PEC 王何茂]
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自6月初以来,PP期货、现货自低位明显反弹走高,上周期货一度涨停,期货09合约自7811涨至8994,涨幅15%。随后在冲高至9000附近后大幅回落,且连续剧震,但从持仓看,整体为减仓,这与笔者上一篇文章文末提出的猜想略有契合,基差修复,期货升水短期正反馈,部分多头逢高获利了结,老空头高位被迫止损。

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但随着价差持续走高,下游跟涨逐步吃力,价格虽有跟涨,但产销走弱,成品库存逐步累积,断断续续出现因订单不足出现厂家减停产现象,主流大厂因库存问题导致资金流动性出现萎缩现象。

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基差修复后,期货转为持续升水,现货出货不佳后大多贸易商选择套期保值,但一定程度上锁定现货流通性,导致现货出现低价有限高价出货不佳的局面,短期利多。但一旦资金撤离,盘面大幅回落,市场又迅速出现低价资源,这类在上周的下半周已出现。上周四,期货波动区间8556-8913,期价跌破8600套保盘大量平仓,现货集中在8700附近成交,随后期价明显反弹,现货市场较为谨慎,现货跟进有限,期货持续反弹后再度升水,套保商继续操作,市场流通性再度收缩。

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据统计,本轮反弹,膜厂受原料提振价格虽有走高,主要以维持加工费为主,但伴随价格走高而来的是订单的继续萎缩,淡季订单多维持刚需小单,个别大厂淡季持续低价竞争,其余厂家维持高报但订单有限,断断续续出现临时短期停车减产的现象,市场偶有在原料持续大涨后,低价膜方能成交;随着行情的持续,原料不断走高,膜厂部分积极跟涨但市场报盘混乱,实盘交投有限,就上周而言多数厂家唯有集中1-2天产销率在80-100%,其余时间多维持20-40%的产销,整体库存走高。

本轮反弹以基差修复为较强驱动,宏观利好刺激导致资金大幅加码,盘面持续上行,但高位明显多头趁利好逢高了结积极,盘面高位波动较大,鉴于下游库存累积,跟进有限,高位风险正在积聚,建议谨慎为主。


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