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交割月临近,PP挤仓进行时,涨停板亮眼

2019年07月02日17:48 [作者:PEC 王何茂]
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7月两个交易日,PP期价大幅上涨,尤其今日出现了许久未见的涨停板,表现亮眼,成功引起了各类人士的强烈关注;下文笔者梳理一下本次强势反弹的背景:

1、强基差,5月淡季集中检修,但是需求弱,检修未能支撑价格,受当时的宏观情绪以及原油大跌拖累,五月份震荡下跌为主,虽然月中出现过一次强势反弹,但也为基差修复行情;6月来的这次1000点的反弹行情同样是强基差的支撑,6月中左右PP基差一度接近300附近。

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2、宏观心态的明显修复:自6月初中美两国元首电话交流给与市场贸易战缓和的预期,当夜整体商品暴力反弹,大大改善整体市场心态,再到6月末G20峰会上中美正式确认重启贸易谈判,暂缓额外加税等利好刺激,市场心态达到高潮,股市、商品期货再度出现集体走高。

3、成本端的支撑:原油受边缘政治紧张以及宏观情绪的刺激自低位大幅反弹走高,同样丙烯6月受自身阶段性检修以及原油、PP期货带动等因素,持续高报,与PP形成相辅相成之势。

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4、产业链心态的变化:如果说5月份整体产业链还沉浸在贸易战、原油暴跌、新装置投产预期等悲观环境中,那自6月初开始,这种心态开始明显好转,乃至到6月下开始,市场投机炒作的氛围开始浓厚 。笔者亲身体会的便是:连续下跌后,上游利润压缩,不愿低价贱卖,稳价意向明显,但出货缓慢;贸易商库存周转不周,利润微薄;下游接货谨慎,买跌不买涨,最后的结果便是整体产业处于比较沉闷的氛围中,随遇而安;而再观近一个月反弹行情下的市场表现:上游随着库存顺利转移,挺价积极;贸易商投机操作逐步增加,部分商家单边投机现货的现象也时有发生(周末G20利好公布后当即有贸易商市场积极囤货待涨);下游虽然是淡季,但跌价缓慢涨价刻不容缓的表现也反应了利润压制下的极强求生欲望。总结便是:一定程度下跌后,人心思涨

5、资金的博弈:09合约PP自开启夜盘后,持仓量以及交易量明显大幅提升,波动率自然也随之走高,6月初虽然整体氛围还偏悲观,但明显09合约在8000整数附近出现了较大的分歧,持续争夺约1周后,空头低位平仓获利了结,盘面明显反弹;时至7月,PP因自身标品交割的特殊性,历来是临近交割月资金带着贴水+正套挤虚盘的优良选择多头持续增仓拉升

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总结:强基差背景支撑下,大资金买贴水做基差收复行情,使得8000附近支撑明显,随着市场氛围以及情绪好转,投机升温,库存转移顺利,对盘面形成积极作用,再加上时至7月逐步交割月,持仓扔较大,多头资金趁势挤一下虚盘,今日尾盘观,多头战果累累,空头开始明显减仓止损出局,助攻09合约封死涨停板。

各类消息刺激价格冲高,今日期货也成功超越现货,基差转负,买现套期的投机操作开始明显增多,短期一定程度会形成正反馈。但再向上预计为多头兑现预期阶段,关注持仓变化,若多头高位持续获利了结,盘面则会出现明显的回落,届时套保货源持续解套出货,市场传统贸易商高价货源难成交,资源方低价开始抢跑道的情况,出现负反馈;与目前盘面大涨,现货投机收货支撑的正反馈完全相反。

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