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三苯:加工差改善与内外盘套利情况浅析

2019年06月11日15:14 [作者:PEC 何鸣凤]
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近期国际原油接连回升提振,甲苯二甲苯低位反弹明显。此外,贸易紧张形势得到缓解,下游PX、纯苯等也有不同幅度上涨支撑。纯苯市场上涨与自身供需面改善有较强相关性。

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三苯和PX加工差较前期均有较大幅度改善,纯苯与石脑油加工差在160美元/吨附近,说明纯苯需求是有好转;甲苯与石脑油加工差在150美元/吨附近;二甲苯加工差达到250美元/吨,PX加工差达到410美元/吨偏上,PX短期供需面偏紧,部分工厂出来买货,带动了PX价格宽幅上涨,进而提振了MX价格加工差的改善。此外,从产品结构上来看二甲苯国内还是紧缺。相比之下,甲苯下游精细化工及调油市场缺乏支撑,关注点可能主要在歧化装置效益上了。

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自2季度以来纯苯内外盘价差持续倒挂中,进口现货商谈清淡,加上夏季主港库区控制库存量,港口库存呈现下降态势。此外,亚美套利窗口持续开启以及内盘经过数月的震荡盘整期,目前市场低位支撑明显。

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从歧化、异构化装置来看,除了纯苯加工差不太理想,其他环节均较好,尤其是PX与甲苯价差和二甲苯与甲苯价差更是可观。从歧化异构整套装置来看,纯苯的这点价差损失完全可以被弥补,因此,歧化装置生产经济性较好某种程度对纯苯是个利空而对甲苯就是个利好信号。

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目前的甲苯二甲内外盘价差来说,甲苯的顺挂空间充裕,进口货理论上可以进来补充港口库存,长此以往对内盘市场形成拖累。二甲苯倒挂,对内盘没有冲击,相比之下二甲抗跌性会较好。

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