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下游利润不佳,纯苯缘何逆产业链上行?

2019年12月07日14:56 [作者:PEC 何鸣凤]
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迈入12月份纯苯产业链关注焦点重新回到供需面环节,供应端浙江石化预计12月上旬有产品产出,且4大下游价格及加工差均表现不佳等多重弱预期背景下,纯苯市场价格却表现出稳中上涨行情,12月第一周华东市场现货价格上涨约8%,那么短期纯苯上行的动力何在?

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歧化和石脑油制乙烯加工差不佳,导致纯苯产出量下降。纯苯的供应端出现下降从5月份便开始有迹象,4月份以恒力石化为首的炼化一体化装置投产,且450万吨/年px产能释放,PX价格宽幅下跌,随后中化弘润、海南炼化以及恒逸文莱等PX 装置相继投产,PX价格便开启低位运行模式,导致甲苯歧化加工差不佳,以PX出口为主的国家相关装置均有不同程度的减产动作,纯苯产出量相应减少;

进入4季度石脑油制乙烯装置加工差亦是表现不乐观,引发日韩部分装置改用液化石油气为原料增加乙烯装置加工差,或降负荷生产等导致纯苯产出量也有减少。因此,亚洲纯苯供应量的下降成为短期行情上涨利好因素之一。


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4月底以来码头显性库存持续去化,且内外盘持续倒挂,预计近期仍有继续下降的可能,因此显性库存的下降成为支撑行情的主要利好之一。

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10月进口大幅超预期。据海关方面消息,10月份国内纯苯进口量在为6.01万吨,较9月份下降4.17万吨,大大低于此前市场预期(此前预期在10-12万吨附近),这从数据上解释了码头显性库存下降及现货市场流通性偏紧的现象,也从一定程度上证实了个别供应商10月份之后减量(下限)供应的事实。

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 从供需预期上来看,若纯苯下游环节不出现明显的减产,则12月份仍存在小幅去库存的可能,且中长线来看,下游苯乙烯、酚酮投产较多,纯苯供应缺口仍存放大预期,不过值得留意的是,本轮投产周期中,涉及项目的单套体量都较大,在上下游产能扩张过程中,如果存在明显的进度不同步问题,那么可能会对上下游供需格局产生较大影响。

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