当前位置:首页 >> 分析师观点
0

相关文章

PP:偏强预期与偏弱现实的博弈

2018年01月11日18:24 [作者:PEC 王何茂]
 【严正声明】凡注明作者为 “PEC”的作品(含文字、图片、图表、数据等), 未经PEC授权,任何单位和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与0571-83786618联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任

自2017年12月底开始,PP期货逐步脱离前期8800-9400的震荡区间,多次大幅增仓上行,表现较为强势,近日再创新高,而反观现货虽有跟涨,但整体表现的有些扭捏,涨幅50-100左右后均需反复磨合商谈,表现明显弱于盘面。看似有些背离,笔者个人觉得这与各自遵循的以及看重的点不一样,导致了这样的局面,期货交易的是05合约,预示着市场对明年5月份的行情看好,有抢先做预期的意思,而现货毕竟需结合当下的实际情况操作。下面结合具体的数据分析一下目前的现状:

利多因素:1、显性库存持续维持低位

T9J2YOEOQJ]UBNGYP2N4610.png

持续低位徘徊的显性库存应该是资金做多的最大底气。

2、原油持续走高,提振整体心态

S7DWJLRH6)F}~$9VQ6R~0Y3.png

 原油的持续走高,给予市场以及资金更多是情绪上的提振。

3、2018年预期新增装置少、装置检修集中

2018年新增装置汇总
工厂 PP 预计时间
中海壳牌 40 2018.3
兴兴能源 30(粉料) 2018.3
延长二期 25 2018.9

2018年预计真正能投放的新增产能加上粉料预计在95万吨左右,在2017年整体产能2175.5万吨的基础上,同比增速较小,对市场压力不大。

2018年检修装置汇总
工厂 PP产能 停车时间 停车天数 预计损失产量
四川石化 45 2018.3-5 50 6.8
扬子江石化 40 2018.3-4 35 4.2
宁波富德 40 2018.4-5 35 4.8
镇海炼化 20 2018.4.27-6.2 35 2.1
30 2018.5.11-6.24 45 4.1
神华包头 30 2018.5.8-6.21 45 4.1
神华榆林 30 2018.7.1-8.4 35 3.2
神华新疆 45 2018.7.1-8.14 45 5.5
上海赛科 25 2018.10.8-10.22 15 1.1
福建联合 55 2018.11 30 4.7
大庆石化 10 2017.7-8 40 1.2
宝丰能源 30 2018.6-7 30 2.7

(上述表格中只是统计的初步的检修时间,具体检修时间厂家届时将根据自身情况安排,尤其部分企业,结合2017的检修看,实际检修时间与预期存在较大的时间差距,故上述检修计划仅供参考)

4、回料批文显示,2018年回料进口量将较往年大幅减少

L9I2GT[`%PIKDIE28$XBTQR.png

利空因素:1、基差走弱

2I3[~B0`]719SF37}7YSI0X.png

近期期货升水幅度较前两个月明显拉大,期货在偏强预期下走势强劲,而现货受整体现状所限制,表现相对欠佳,基差走弱。

2、下游成品涨价不易,原料持续走高,利润被压缩至亏损线附近

 

RIJLY5NGZGU{EU8IXH5%P`R.png

 随着春节临近,终端订单在前期多已预订完毕,现阶段逐渐减少,而此时原料不断走高,膜厂几经高报,但实盘仍以低价成交为主,终端高位接货积极性不佳,BOPP厂家存在利润被压缩,成品库存逐步累积的现状。部分厂家表示,在今年长期维持低利润的状态下加上近期面临亏损,今年春节停车时间或将提前。此外,除了BOPP行业面临亏损外,其他下游塑编、注塑等据市场人士反应普遍较为弱势目前。

综述:此轮上涨行情的最坚实的基础是连续震荡两个多月后上游显性库存仍维持低位,其后废塑料进口批文公布后,预计进口量大幅减少刺激市场炒作热情,几度大幅增仓上拉期价,而现货涨价不易但毕竟库存不高,低价很容易被扫光,套保商逢低收购参与盘面套保行为积极。其次,近期受大雪影响,西北厂家货物运输受阻出现厂库憋库,异地库货少的情况,短期市场流通货源大幅减少,加上盘面强势,行情易涨难跌。但值得注意的是,不断走高的盘面与迟迟难以顺利跟进的现货亦有背离的状态,部分货源已转为套保商的隐性库存并逐渐累积,而西北厂家在运输通常后正积极往外安排发货,预计货源在下周先后到达各异地库。因此,在现阶段整体供应充足,需求一般的情况下利用预期向好以及阶段性利好炒作推升期价吸引套保盘锁定流通货源从而形成了较好的正反馈,资金占据主导低位的情况下易涨难跌,今日期价已运行至前期高点附近,而随着利好不断刺激资金上拉的同时正逐步累积一定的风险。偏强的预期与偏弱的现实不断博弈,若期现持续背离未得到很好的修正而是跟前几次一样期货持续上拉,逼迫空单止损后急转而下,此类场景历历在目,但随后换来的是整个产业的损伤以及长期的蛰伏。

> 关闭窗口<<
点击这里给我发消息在线客服1 点击这里给我发消息在线客服2