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需求不佳,EPS追高谨慎

2017年07月12日14:46 [作者:PEC 黄雪娇]
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原料苯乙烯震荡上行,华东现货成交一度至9900-9920元/吨,EPS成本端支撑,周内调涨300-500元/吨,然行业库存走高,下游支撑不足,EPS需追高谨慎。

一、开工低位

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图1

 从图1中看出,2017年国内EPS除去春节前后多有停车,其余开机负荷基本标尺4-4.5成附近,产能明显过剩,负荷难以大幅提升。5-7月基本在4成负荷,近期有所下滑至3.7-3.8成附近,一方面东北需求不佳,旺季不旺,加之环保检查,大庆等规律性开关停操作,另一方面行业现金流不佳,下游对原料高价抵触,无意生产高价货。

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图2

图2亦看看出,EPS工厂在原料缓慢震荡走高下,理论现金流恶化,处于亏损状态,6月底至今不断恶化至-200元/吨左右,部分工厂降负消库,以减少高价原料生产。

时间 华东苯乙烯(元/吨) 华东EPS(元/吨)
2017年7月3日 9400 10175
2017年7月12日 9950 10600
涨幅 550 425

表3

原料苯乙烯上涨明显,下游工厂为消化自身库存,调涨滞后,幅度偏弱上表中看出,EPS上涨幅度不及原料苯乙烯,现金流恶化,部分工厂如江阴龙王等停车消库措施。

二、行业库存走高

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图4

图3中明显看出,5月中旬开始,行业库存逐步走高,开工负荷确相应有所下滑,当前行业库存天数上升至10.1天左右,开工负荷下滑至3.8成,走货不佳可见一斑

以上综合而言,EPS行业库存走高,终端无力跟进,刚需为主,工厂只能减产减少库存累积。虽原料苯乙烯库存未见明显累积,价格快速上涨,EPS下游需求支撑不足,虽不排除震荡上行,但贸易商需谨慎追高,谨防下跌套牢。

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